Korkein hallinto-oikeus (KHO) linjasi tuoreessa päätöksessään, ettei Finanssivalvonta voi kieltää vaihtoehtorahastojen markkinointia sijoituspalvelulain nojalla, jos toiminta kuuluu vaihtoehtorahastojen hoitajista annetun lain piiriin. Tapauksessa yhtiö oli markkinoinut toiseen ETA-valtioon sijoittautuneiden vaihtoehtorahastojen osuuksia.

Finanssivalvonta oli aiemmin katsonut yhtiön tarjonneen sijoituspalvelua ilman vaadittavaa toimilupaa. Viranomainen teki päätöksen, jolla se kielsi yhtiötä jatkamasta toimintaansa sijoituspalvelulain säännösten perusteella. Yhtiö valitti päätöksestä, ja asia eteni lopulta korkeimpaan hallinto-oikeuteen saakka.

KHO:n mukaan kyseessä oleva markkinointitoiminta on säännelty erikseen vaihtoehtorahastojen hoitajista annetussa laissa. Oikeus totesi, että kun kyseessä on nimenomaan vaihtoehtorahastojen osuuksien markkinointi, on sovellettava kyseistä erityislakia yleisen sijoituspalvelulain sijaan.

Päätös tarkoittaa käytännössä sitä, että Finanssivalvonnan asettama kieltopäätös kumottiin lainvastaisena. Ratkaisu selkeyttää rahoitusmarkkinoiden valvontaviranomaisen toimivaltuuksia ja juridisia perusteita, joilla sijoitustuotteiden markkinointiin voidaan puuttua.

Ratkaisu on merkittävä ennakkopäätös rahoitusmarkkinoilla toimiville yrityksille ja niitä valvovalle Finanssivalvonnalle. Se määrittelee tarkemmin rajapintaa eri lakien soveltamisalojen välillä tilanteissa, joissa markkinoidaan sijoitustuotteita rajojen yli.